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    对话中欧财富李波:市场波动大投顾怎么应对?

    时间:2022-02-22 15:32来源:未知 作者:admin 点击:
    2022年的市场开局并不顺利,权益市场全面回调,基金多数下跌。面对如此剧烈波动的市场,养基人到底是该走还是留,接下来行情又会如何演绎呢?2月16日中欧财富投顾策略专家-李波通过直播与大家分享了近期的市场观点。下文是本次直播的内容精华~ 南开大学/墨尔

      2022年的市场开局并不顺利,权益市场全面回调,基金多数下跌。面对如此剧烈波动的市场,养基人到底是该走还是留,接下来行情又会如何演绎呢?2月16日中欧财富投顾策略专家-李波通过直播与大家分享了近期的市场观点。下文是本次直播的内容精华~

      南开大学/墨尔本大学应用数学双硕士,曾在国内多家保险资管从事基金的研究和投资工作,具有近5年证券从业经验,2021年加入中欧财富任投资经理助理。擅长组合配置和权益基金研究。

      Q:1月权益市场可谓是惊心动魄,针对A股近期的大幅调整,其主要是什么原因?

      A:目前货币政策和财政政策都较为宽松,而从历史来看,每一次信用环境修复,权益市场的估值都会有一个较强的支撑,因此我们认为国内的市场环境问题可能不大。近期市场超跌,可能更主要在于海外因素,具体来说包括:美联储加息预期走强影响,美债利率快速上行,叠加俄乌紧张局势升级,外围风险扰动加剧等因素,使全球风险资产均有所承压。

      展望后市,我们判断A股在春节后或将逐步迎来超跌反弹行情。一方面市场估值整体不贵,另一方面经过本轮快速下跌后,A股交易情绪已经进入历史极低位置,进一步下行空间不大,后期超跌反弹诉求较强。此外,我们认为目前海外各大类资产价格表现对美联储紧缩预期反应已较为悲观,对美债利率进一步上行的敏感度相对钝化。考虑到目前稳增长政策开始发力引导基建投资适度超前,信贷需求在1季度加速释放概率较大,对A股估值也将形成有效支撑。

      Q:超级股票全明星1月21日进行了一次调仓,这次调仓时点较为敏感,恰逢市场持续回调,想问下这次的调仓是出于什么考虑?

      A:近期海外货币政策超预期收紧以及国内信用企稳预期的反复造成了A股市场较大波动,尤其估值相对较高的科技成长板块受影响较大。但随着风险因素的消化和稳增长政策的进一步发力,调整后的A股或已到了结构行情的布局时点。

      1月21日调仓我们是为了进一步增加组合灵活度及回撤控制能力,均衡组合风格。同时对目前组合在各行业的偏离度进行一定程度的修正,对新能源等成长方向重新增加配置。

      Q:当下时点,诸如电气设备等,这些大家非常关注的行业,未来的景气度如何,以及投顾团队未来会更关注哪些行业呢?

      A:投顾的配置思路从去年年底至今整体没有太多变化,随着稳增长政策逐渐清晰,科技成长股的高景气持续性较强,市场处于均衡成长风格占优,且成长风格整体会优于价值风格,因此团队未来从中期层面出发会更偏成长风格。

      在行业配置上,我们将重点关注三个产业链:1)当前稳增长信号愈发明确,受益于稳增长预期以及政策潜在支持导向的相关板块投资机会,包括基建链条(建筑建材、绿电、通信等)及大金融板块(券商、银行等);2)经历1月调整后多数成长板块估值压力有所释放,安全边际提升,在流动性维持较为宽裕的宏观背景下,业绩有望持续高增长且确定性更具优势的科技成长板块,包括新能源、创新药、电子、光伏、半导体等科技成长领域;3)中期维度来看,我们判断今年PPI-CPI剪刀差或将出现收敛,建议关注盈利改善幅度及确定性都更高的中下游产业链,包括汽车制造、农林牧渔等行业。

      Q:近几天市场出现了一定程度的回暖,下跌的趋势也已经持续一段时间,目前市场已经到底了吗?

      A:对于未来我们没有办法预判,但我个人相对乐观。去年好的行业估值太高,而估值较低的行业拐点尚未出现,而现阶段好的行业估值可能已经得到了消化,同时估值较低的行业在政策利好下拐点也逐渐清晰。同时由于海外因素的刺激,股价出现了明显的下跌,估值得到明显消化,很多资产在现阶段的性价比已经到了有吸引力的位置。

      A:这个问题比较主观,主要取决于个人的风险偏好以及投资理念。整体来看,我们建议大家:1、分散配置;2、在对权益和固收的比例进行调整时需要充分考虑到当下时点的市场情况和自身的风险偏好。如果风险偏好较高,那么我们认为目前对于权益无需过于悲观;如果风险偏好较低,在当前时点可以考虑关注固收的配置。

      中欧财富本着勤勉尽责、诚实守信的原则开展基金投顾业务,但并不保证各投顾组合一定盈利,也不保证最低收益。投资者参与基金投顾业务,存在本金亏损的风险。基金投资组合策略的风险特征与单只基金产品的风险特征存在差异。基金投顾业务项下各投资组合策略的业绩仅代表过往业绩,不预示其未来的业绩表现,为其他投资者创造的收益也不构成业绩表现的保证。基金投资顾问业务尚处于试点阶段,存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险 。

      基金有风险,投资需谨慎。以上内容仅供参考,不预示未来表现,也不作为任何投资建议。其中的观点和预测仅代表当时观点,今后可能发生改变。未经同意请勿引用或转载。

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